สินทรัพย์ที่ควรจะมีความยับยั้งชั่งใจและมีเสถียรภาพอย่าง “ทองคำ” ช่วงหลังกลับกลายเป็นเครื่องมือที่นักเก็งกำไรชื่นชอบ ตลอดปีที่ผ่านมา “โลหะสีเหลือง” ปรับขึ้นมากกว่า 80% โดย 50% ของการปรับขึ้นนั้นเกิดขึ้นในช่วงเพียง 6 เดือนล่าสุด เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น ช่วง 5 ปีที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นรวมเพียง 200% เท่านั้น ทั้งที่ช่วงเวลาดังกล่าวมีทั้งภาวะเศรษฐกิจโลกหยุดชะงักและความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงหลายครั้ง ส่วน “ญาติที่ไม่ค่อยเป็นที่นิยม” ของทองคำอย่าง “เงิน” ทำผลงานได้ดีกว่าไปอีก โดยพุ่งขึ้นสะสมถึง 189% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว เป็นที่ชัดเจนว่าสิ่งที่เราเห็น คือการหันหลังให้เงินเฟียตในวงกว้าง แล้วหันไปหาสินทรัพย์จริง ซึ่งไม่น่าแปลกใจนักเมื่อมองจากบริบทเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ของโลก
นอกจากยุโรปแล้ว ตะวันออกกลางยังกลายเป็นจุดร้อนสำคัญ โดยความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่ความขัดแย้งทางการค้ากับจีนก็ยังห่างไกลจากการคลี่คลาย และภาษียังเป็นภัยคุกคามที่มีอยู่ตลอดเวลา เมื่อรวมกับผลตอบแทนจริงที่ลดลงของสินทรัพย์ตราสารหนี้จำนวนมากที่อิงสกุลดอลลาร์ การซื้อที่เร่งตัวขึ้นของธนาคารกลาง และความคาดหวังต่อวัฏจักรการลดดอกเบี้ยรอบใหม่ภายใต้ประธานเฟดคนใหม่ที่ทรัมป์เลือกอย่าง เควิน วอร์ช ก็ยิ่งเห็นได้ชัดว่าเพราะเหตุใดโลหะมีค่าจึงเป็นที่ต้องการ ในบทความนี้ เราจะพูดถึงปัจจัยสำคัญเหล่านี้และอีกหลายประเด็น เพื่อพยายามประเมินแนวโน้มที่เป็นไปได้ของทองคำและเงินในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
โลกที่ไม่แน่นอน
ไม่ใช่ความลับที่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน โดยเฉพาะประเด็นนิวเคลียร์และความมั่นคงในตะวันออกกลางในภาพรวม ไม่น่าจะนำไปสู่ข้อตกลงที่ยั่งยืน ทำให้การรับรู้ความเสี่ยงยังอยู่ในระดับสูง ช่วงที่ผ่านมา ความตึงเครียดทางการทูตและการแสดงแสนยานุภาพทางทหารล่าสุด รวมถึงการเคลื่อนกำลังพลและกิจกรรมทางเรือใกล้จุดคอขวดเชิงยุทธศาสตร์อย่างช่องแคบฮอร์มุซ ได้ยิ่งขยายความกังวลของตลาด และทำให้กระแสไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยเด่นชัดขึ้นกว่าเดิม เมื่อกรณีล่าสุดอย่างเวเนซุเอลายังสดใหม่ในความทรงจำของนักลงทุนจำนวนมาก ความเสี่ยงที่ทรัมป์จะพยายามบุกอิหร่านจริง ๆ จึงมีอยู่จริง อย่างไรก็ดี ผลกระทบอาจรุนแรงกว่ามาก เพราะกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามมีทั้งศักยภาพและแรงจูงใจที่จะทำลายขีดความสามารถการผลิตน้ำมันของภูมิภาค หากมีการตอบโต้ในภายหลัง
ซึ่งจะส่งผลให้ตลาดหุ้นเสียหายอย่างหนัก และทำให้สินทรัพย์ปลอดภัยกลายเป็นทางเลือกการลงทุนที่แทบจะเหลืออยู่เพียงอย่างเดียว นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นอีก (เกินกว่าภาวะชะงักงันทางการทูต) ทองคำอาจได้ “พรีเมียม” เพิ่มขึ้นอีก โดยอาจสูงถึง 15% หรือมากกว่า จากอุปสงค์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่พุ่งขึ้น การเจรจาการค้าระหว่างจีน-สหรัฐฯ รอบอย่างเป็นทางการครั้งที่ 6 มีกำหนดจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้ โดยเน้นประเด็นภาษี และการขยายเวลาหรือปรับเงื่อนไขข้อตกลงเดิม หัวข้อสำคัญประกอบด้วย แนวทางเปลี่ยนผ่านหรือขยายเวลาการพักรบด้านภาษีระยะสั้นก่อนหน้า การปรับกฎการส่งออกแร่หายากที่อาจเกิดขึ้น และแต่ละฝ่ายจะผ่อนคลายข้อจำกัดหรือมาตรการตอบโต้ได้อย่างไร หากมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม ก็จะช่วยให้ตลาดสงบลง และมีแนวโน้มทำให้โลหะมีค่าร้อนแรงน้อยลง อย่างไรก็ตาม ทรัมป์ขึ้นชื่อเรื่องการแสดงออกที่คาดเดาไม่ได้ และอาจตัดสินใจใช้มาตรการลงโทษที่เข้มงวดยิ่งขึ้นได้ไม่ยาก ซึ่งจะกระตุ้นการซื้อทองคำเพิ่มขึ้น ท่ามกลางสภาวะที่ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นโดยรวม นักลงทุนจำนวนมากกำลังมองหาสิ่งที่จับต้องได้และปลอดภัย และหากยังให้การเติบโตสูงได้เหมือนที่ทองคำทำได้ในช่วงหลัง แนวโน้มระดับมหภาคนี้ก็ยังต้องใช้เวลาอีกพักใหญ่กว่าจะคลี่คลาย
การซื้อขายที่ซบเซาลง
การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเริ่มเมินเฉยได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ ขณะนี้ ดอลลาร์อ่อนค่าลงแล้วมากกว่า 10% เมื่อเทียบกับคู่แข่งหลัก และแทบไม่มีสัญญาณว่าจะฟื้นกลับได้ ในโลกที่ผลตอบแทนจริงยังคงลดลงจากการผสมกันของเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นและนโยบายเศรษฐกิจที่ผ่อนคลายลง สัดส่วนหนี้ต่อ GDP ของสหรัฐฯ ตอนนี้สูงเกิน 120% ไปมากและยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จึงไม่น่าแปลกใจที่เรากำลังเห็นความเชื่อมั่นต่อสกุลเงินสำรองของโลกถดถอยลง แนวโน้มนี้ยิ่งถูกเร่งด้วยการ “ใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธ” อย่างตั้งใจ ซึ่งผลักดันให้หลายประเทศที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดกระจายความเสี่ยงไปยังสกุลเงินอื่น ๆ เช่น RMB และแน่นอนว่าไปยังโลหะมีค่า ธนาคารกลางทั่วโลกเดินหน้าซื้อทองคำอย่างหนักมาตั้งแต่ปี 2020 โดยในปี 2025 ซื้อรวมกันราว 863 ตัน ซึ่งเป็นหนึ่งในยอดซื้อรายปีที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้ ธนาคารกลางจีน (PBoC) เข้าซื้ออย่างต่อเนื่องติดต่อกัน 15 เดือน ขณะที่ตุรกีเพิ่มทองคำอีกราว 74.8 ตันในช่วงปีที่ผ่านมาเพียงปีเดียว อย่างไรก็ดี ผู้ซื้อรายเดียวที่ใหญ่ที่สุดคือโปแลนด์ โดยซื้อไปมากกว่า 100 ตัน
การที่ผู้ซื้อทองคำเชิงรุกที่สุดเป็นพันธมิตรของสหรัฐฯ โดยพฤตินัย สะท้อนให้เห็นว่าความไม่พอใจต่อดอลลาร์ได้ฝังลึกเพียงใด และความสัมพันธ์แบบวัฏจักรระหว่างราคาทองที่สูงขึ้นกับมูลค่าเชิงนามธรรมของดอลลาร์ที่ลดลง ยิ่งทำให้แนวโน้มนี้ยากจะหักล้าง และหากคำนึงถึงความคาดหวังอย่างแรงกล้าว่านโยบายจะยิ่งผ่อนคลายมากขึ้นภายใต้ประธานเฟดที่ทรัมป์เลือกอย่าง เควิน วอร์ช ก็ยิ่งยากที่จะมองเห็นทางที่ดอลลาร์จะกลับมาแข็งค่าได้ในระยะสั้นถึงกลาง หลังการเผยแพร่รายงานการประชุม FOMC ล่าสุด เครื่องมือ FedWatch ของ CME คาดการณ์ว่าโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนมีเพียง 50% หลังจากเจ้าหน้าที่เฟดหลายรายส่งสัญญาณพร้อมที่จะยืดเวลาพักการลดดอกเบี้ยออกไป อย่างไรก็ตาม ทรัมป์ได้แสดงให้เห็นชัดเจนว่าเขาคาดหวังอะไรจากคนใหม่ของเขาในเฟด และดูเหมือนว่าการลดดอกเบี้ยจะต้องเกิดขึ้นเร็วกว่าไม่ช้าก็เร็ว ซึ่งจะยิ่งทำให้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง และกดให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงต่อไป ส่งผลให้ความต้องการทองคำเพิ่มขึ้น
เทรด CFD ของทองคำ เงิน และอีกมากมายกับ Libertex
กับ Libertex คุณสามารถเทรด CFD ของสินทรัพย์ได้หลากหลาย ตั้งแต่หุ้น ETF และดัชนี ไปจนถึงคริปโต ออปชั่น และแน่นอนว่าสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจาก (XAU/USD) และ เงิน (XAG/USD) แล้ว Libertex ยังมี CFD ของสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ให้เลือกหลากหลาย หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีเทรดจริงของคุณเอง ไปที่ www.libertex.org/signup ได้เลยวันนี้!
