ข้อตกลงหยุดยิงยุติภาวะฟองสบู่น้ำมัน...ชั่วคราว

40 วันที่ผ่านมาให้ความรู้สึกราวกับย้อนกลับไปช่วงต้นทศวรรษ 1970 ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างอิหร่าน อิสราเอล และสหรัฐฯ ปะทุเป็นความขัดแย้งเต็มรูปแบบ จนนำไปสู่การปิดช่องแคบฮอร์มุซซึ่งมีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ และเป็นเส้นทางที่น้ำมันของโลกไหลผ่านมากกว่า 20% เมื่อทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ถูกใช้จนลดลง พันธมิตรของสหรัฐฯ หลายประเทศทั่วยุโรปและเอเชียต้องเผชิญกับราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งขึ้นอย่างมหาศาล เบรนท์ทำจุดสูงสุดรายวันที่ 112.47 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 20 มีนาคม โดยระหว่างวันราคาบางช่วงเกือบแตะ 120 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 8 เมษายน หลังจากการเจรจาไปมาระหว่างกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) กับวอชิงตัน ในที่สุดก็มีการประกาศหยุดยิงเป็นเวลา 2 สัปดาห์ ราคาน้ำมันดิบร่วงลงทันที 10–16% โดยขณะนี้เบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ราว 90–96 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ดูเหมือนว่าจะหลีกเลี่ยงสถานการณ์เลวร้ายที่สุดในระยะทันทีไปได้ แต่ตลาดยังคงไม่แน่ใจต่อเสถียรภาพในระยะยาว

แม้นักลงทุนจะกังวลน้อยลงต่อความเป็นไปได้ที่ช่องแคบฮอร์มุซจะถูกปิดทั้งหมด และโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซในภูมิภาคถูกทำลายสิ้นเชิง แต่ความเสี่ยงระยะยาวอีกมากยังคงอยู่ และจะยังส่งอิทธิพลต่อราคาไปอีกระยะหนึ่ง ตัวอย่างเช่น ผลกระทบจากการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานที่เกิดขึ้นแล้วจนทำให้กำลังการผลิตลดลง การพร่องลงของสินค้าคงคลังและทุนสำรองที่ตอนนี้ต้องเติมกลับ การลดลงของอุปสงค์ทั่วโลกจากผลของความขัดแย้ง และแน่นอนว่าความเป็นไปได้ที่ OPEC+ จะปรับระดับการผลิตเพื่อชี้นำราคา ทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ในบทความนี้ เราจะพิจารณาปัจจัยเหล่านี้และอีกหลายประเด็น เพื่อพยายามประเมินทิศทางการเคลื่อนไหวของน้ำมันไปจนถึงช่วงฤดูร้อนและหลังจากนั้น

เผาเทียนทั้งสองด้าน

ราคาน้ำมันถอยลงจากจุดสูงสุดช่วงวิกฤตหลังการหยุดยิงเมื่อวันที่ 8 เมษายน แต่ภาพรวมอุปทานพื้นฐานยังตึงตัวกว่าที่การเคลื่อนไหวตามพาดหัวข่าวบ่งชี้ แม้เบรนท์ซึ่งเป็นราคามาตรฐานจะพุ่งขึ้นเหนือ 110 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล.oช่วงที่ความขัดแย้งรุนแรงที่สุด แต่ส่วนหนึ่งของพรีเมียมความเสี่ยงก็เบาลงแล้ว อย่างไรก็ตาม อุปทานทั้งหมดที่หายไปไม่ได้จะกลับมาได้เร็วเท่ากับตอนที่หายไป การโจมตีท่าเทียบเรือส่งออกหลัก ศูนย์กลางการกลั่น และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องทั่วภูมิภาค ทำให้กำลังการผลิตที่ใช้งานได้จริงลดลง และในบางกรณีคาดว่าการซ่อมแซมจะใช้เวลาหลายเดือน ไม่ใช่แค่ไม่กี่สัปดาห์ ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงไม่ได้กำหนดราคาโดยยึดกรณีเลวร้ายที่สุดอีกต่อไป แต่ยังต้องรับมือกับฐานอุปทานที่ถูกจำกัดเชิงโครงสร้างอยู่ นั่นหมายความว่าราคาน้ำมันดิบอาจยังทรงตัวอยู่ในระดับสูงกว่าค่าอ้างอิงก่อนสงคราม ขณะที่กำลังการผลิตค่อย ๆ ฟื้นคืน และประเทศผู้ผลิตอื่น ๆ พยายามเพิ่มผลกำไรให้สูงสุด

ในขณะเดียวกัน สินค้าคงคลังก็ถูกใช้ไปอย่างเงียบ ๆ ทั้งในพื้นที่และในประเทศผู้บริโภคทั่วยุโรปและเอเชีย มีการนำน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ออกมาใช้ และลดสต็อกเชิงพาณิชย์ลง เพื่อบรรเทาแรงกระแทกจากการปิดช่องแคบดังกล่าว ขณะนี้น้ำมันคงคลังของ OECD กำลังลดลงสู่ระดับต่ำมาก (~842 ล้านบาร์เรล) หลัง IEA ปล่อยน้ำมัน 400 ล้านบาร์เรล และญี่ปุ่นดึงน้ำมันออกจากส่วนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของตนเองเทียบเท่า 50 วัน เมื่อกระบวนการเติมสต็อกเริ่มต้นขึ้นในตอนนี้ มันจะสร้างชั้นอุปสงค์อีกระดับหนึ่ง ซึ่งน่าจะช่วยพยุงราคาในระยะสั้นได้ สำหรับนักลงทุน การผสมกันของการหยุดชะงักด้านอุปทานที่ยังดำเนินอยู่ และความจำเป็นในการเติมน้ำมันคงคลังบ่งบอกว่า ราคาน้ำมันอาจได้แรงพยุงในระดับที่สูงกว่าช่วงก่อนเกิดวิกฤตอย่างมาก แม้จะไม่มีการยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติมก็ตาม สิ่งนี้อาจเป็นไปได้มากในระยะสั้น เมื่อพิจารณาถึงแบ็คล็อกในห่วงโซ่อุปทานที่เกิดจากการปิดเส้นทางขนส่งน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดของโลก

อุปสงค์และอุปทาน

ท่ามกลางฉากหลังของอุปทานที่ตึงตัว ยังมีแรงกดดันที่อาจจำกัดการปรับขึ้นต่อ และทำให้ตลาดผันผวนต่อไป แม้จะมีการตกลงหยุดยิงแล้ว แต่เป็นเพียงชั่วคราว และเรายังไม่เห็นสันติภาพที่ยั่งยืน ความไม่แน่นอนที่ยังดำเนินอยู่ ประกอบกับความสูญเสียจากการสู้รบที่ผ่านมา ได้กดดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกอย่างหนัก โดยต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่จะยกระดับความรุนแรงในอนาคตทำให้การผลิตภาคอุตสาหกรรมและการบริโภคลดลง โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ที่อ่อนไหวต่อราคา สัญญาณแรก ๆ ของอุปสงค์ที่เริ่มอ่อนแรงกำลังปรากฏชัดขึ้น ตอกย้ำมุมมองว่าการพุ่งขึ้นของราคาที่เกิดจากสงครามครั้งนี้อาจจำกัดตัวเอง เว้นแต่ฝั่งอุปทานจะทรุดลงอีกครั้ง

นี่คือจุดที่อิทธิพลของ OPEC+ อาจชี้ขาดได้ กลุ่มผู้ผลิตน้ำมันยังคงมีกำลังการผลิตสำรองอยู่มาก ซึ่งพวกเขาได้ค่อย ๆ ปล่อยเข้าสู่ตลาดก่อนที่ความขัดแย้งจะปะทุ เนื่องจากกระบวนการที่เริ่มมาตั้งแต่ช่วงปลายของการระบาดโควิด OPEC+ ได้อนุมัติการเพิ่มโควตาการผลิตราว 206,000 บาร์เรลต่อวัน โดยมีผลตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 มีรายงานว่ากลุ่มผู้ผลิตกำลังพิจารณาเพิ่มกำลังการผลิตเพิ่มเติมในการประชุมที่กำลังจะมีขึ้น เพื่อช่วยควบคุมราคาให้กลับมาอยู่ในกรอบได้เร็วขึ้น อย่างไรก็ดี การเพิ่มกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญย่อมขึ้นอยู่กับการที่ช่องแคบฮอร์มุซสามารถดำเนินงานได้อย่างปลอดภัยเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง OPEC+ อาจตัดสินใจจำกัดอุปทานเพื่อเพิ่มรายได้ให้สูงสุด แต่สิ่งนี้จะขัดกับยุทธศาสตร์ระยะยาวของกลุ่มที่ต้องการกดราคาให้ต่ำกว่าระดับที่ทำให้น้ำมันเชลคุ้มทุน (60–70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล) ในช่วงเวลาที่สถานการณ์เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนี้ ทุกอย่างจะขึ้นอยู่กับว่าจะสามารถหาข้อยุติที่ยั่งยืนให้กับความขัดแย้งได้หรือไม่

เทรด CFD ของน้ำมันและสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ Libertex

Libertex เป็นโบรกเกอร์ที่มีประสบการณ์ เชื่อมโยงเทรดเดอร์และนักลงทุนในยุโรปเข้ากับตลาดการเงินทั่วโลก นอกเหนือจากตราสารยอดนิยมอย่างหุ้น Libertex ยังมีให้บริการ CFD ของพลังงานหลากหลายประเภท รวมถึงอนุพันธ์น้ำมัน เช่น WTI Crude, Light Sweet และ Brent หากต้องการดูข้อมูลเพิ่มเติม หรือสร้างบัญชีวันนี้ โปรดไปที่ www.libertex.org/signup